Исполнительный Комитет Национального банка Молдовы (НБМ) 8 июня сохранил значение базовой ставки на уровне 2,65%, которое не меняется с ноября 2020 г. Этим самым регулятор продемонстрировал желание разогреть экономику большим предложением денег, которое банк делает с помощью обязательного резервирования для коммерческих банков.

Исполком единогласно проголосовал, чтобы ставка по краткосрочным операциям сохранялась на уровне 2,65%, депозитам overnight – 0,15% и кредитам overnight – 5,15%. Регулятор поступил аналогичным образом и с нормой обязательных резервов от привлеченных ресурсов в национальной  и неконвертируемых валютах, оставив ее на уровне 26%, а конвертируемых валют — 30%. 

НБМ мотивировал свое решение стремлением поддержать ранее принятые стимулирующие денежно-кредитные условия, благоприятствующие росту внутреннего спроса, кредитного процесса и экономической активности в целом.

В Молдове базовая ставка НБМ ниже уровня годовой инфляции, что в прежние годы было недопустимым с точки зрения МВФ.

В НБМ считают, что восстановление экономики РМ все еще хрупкое на фоне неопределенностей, связанных с последующим развитием пандемии и потрясений со стороны предложения, продиктованных внешними факторами.

В беседе с корреспондентом «Логос-пресс» банкир Сергей Чеботарь сказал, что базовая ставка не играет такой роли, которая была свойственна ставке рефинансирования регулятора в банковском секторе. 

«Базовая ставка в настоящее время больше служит инструментом в методике выплат регулятором коммерческим банкам за обязательное резервирование ресурсов от привлеченных средств в национальной валюте и конвертируемых валютах, в основном, евро и долларах США, привлекаемых банками на рынке. Получается так, что нередко базовая ставка  движется в одну сторону, преследуя определенные цели, тогда как реальная ситуация на рынке движется в другую сторону. Например, ставки по депозитам сейчас имеют один тренд, а уровень инфляции – другой», — сказал он, предположив, что значение базовой ставки играет определенную роль при размещении министерством финансов ГЦБ, хотя доходность по ним сейчас превышает ставку.

Другие наши эксперты говорят, что такое решение регулятора свидетельствует в первую очередь о том, что он не видит изменений на рынке в ближайшее время, что частично оправдывает кампания по выборам в парламент и отсутствие правительства.

«Если бы НБМ понизил базовую ставку, то ему надо было бы уменьшить и нормативы обязательного резервирования банкам. А это решение оказалось бы временным и неэффективным, поскольку рынок не проглотит такой ликвидности. Но и держать ставку на уровне 2,65%, которая не увязывается с тем, что происходит на рынке, тоже вроде бы не с руки», — сказал представитель одного из средних банков.

Экономист Галина Шеларь считает, что в Молдове индикатор базовой ставки «не имеет кардинального влияния на процесс кредитования экономики».

Цифры:2,65 – неизменный показатель базовой ставки с ноября 2020 г.26% — резервы для банков от привлеченных ресурсов в национальной валюте30% — резервы для банков от привлеченных ресурсов в твердой валюте

«Я считаю, что это связано с глобальным поведением бизнеса и населения, которое напрямую зависит от того, что происходит в стране. Когда юридическое или физическое лицо решает получить в банке кредит, то в первую очередь задается вопросом, сможет ли возвратить кредит, и при этом еще заработать. Сейчас  доверие к властям на очень низком уровне, что не придает уверенности в завтрашнем дне. По этой причине мы и не наблюдаем роста кредитования экономики, несмотря на низкую базовую ставку, которая даже ниже уровня инфляции», — сказала она, считая, что регулятор эффективно воздействует на ситуацию с помощью обязательного резервирования, имея возможность поднять или, наоборот, уменьшить, таким образом, денежное предложение.

Другие источники газеты придерживаются мнения, что сейчас рынок заэквилибрирован, на нем не ощущается заметного спроса на кредиты, чему, в понимании экспертов, есть объективные причины.

«Пока нет полной ясности, каким в плане развития экономики будет 2021 г., как дальше поведет себя пандемия и связанные с ней негативные последствия, что будет после 11 июля – досрочных выборов в парламент. По некоторым вопросам ситуация не прояснится раньше августа, когда у Молдовы, вероятнее всего, появится полноценное правительство», — отмечают эксперты.

Профессиональные участники рынка обратили внимание корреспондента на то, что сейчас в Молдове базовая ставка НБМ ниже уровня годовой инфляции, с чем в прежние годы никак бы не был согласен Международный валютный фонд. Они прогнозируют, что нынешним летом лучшая позиция для НБМ – наблюдать за развитием ситуации, чтобы в момент ее прояснения начать действовать.

«Регулятор хотел бы с помощью монетарной политики разогреть экономику, предложив ей больше денег, но это может привести к скачку цен, что тоже беспокоит НБМ, который заинтересован в том, чтобы инфляция находилась  в коридоре 5% плюс-минус 1,5%», — полагают участники рынка. Они считают, что с помощью одного предложения денег, без экономической и фискальной политики, перезагрузку экономики не осуществить.

Экономическое обозрение ЛОГОС-ПРЕСС